چرا بازدهی طلای ۱۸ عیار از رشد قیمت جهانی طلا بیشتر است؟

اگر در ابتدای سال ۱۴۰۵ سرمایه خود را صرف خرید طلا کرده باشید، احتمالا از آنچه در پایان شهریور به‌عنوان بازدهی طلای ۱۸ عیار در شش‌ماه اخیر پیش رو دارید شگفت‌زده شده‌اید. بازار طلای ایران در نیمه نخست امسال رفتاری کاملا متفاوت از بازار جهانی نشان داد. در حالی که اونس جهانی طلا در این مدت با افت قیمت مواجه بود، طلای ۱۸ عیار رشد چشمگیری را به ثبت رساند. اوضاع به‌شکلی رقم خورد که بعضی‌ها به کنایه گفتند لابد عیار طلای داخلی بهتر است! اما واقعا دلیل این اختلاف بازدهی چیست و چرا طلای داخلی توانست مسیر خود را از اونس جهانی جدا کند؟ برای درک این اتفاق که به پیش‌بینی قیمت طلا در نیمه دوم سال کمک می‌کند ابتدا باید فرمول قیمت‌گذاری طلا در ایران را به زبان ساده بررسی کنیم.

مقایسه بازدهی طلای ۱۸ عیار و اونس جهانی در نیمه اول ۱۴۰۵

نگاهی به آمارهای ۶ ماهه نخست سال، تفاوت مسیر این دو بازار را به روشنی نشان می‌دهد:

• طلا ۱۸ عیار: از ۱۷,۴۲۹,۹۰۰ تومان در ابتدای فروردین به ۲۳,۹۳۹,۰۰۰ تومان در پایان شهریور رسید. این تغییر معادل رشد حدود ۳۷.۳ درصدی است.
• اونس جهانی طلا: از ۴,۴۹۱.۱۵ دلار در ابتدای سال تا ۴,۳۵۹.۵۳ دلار در پایان شهریور عقب نشست و افت حدود ۲.۹ درصدی را تجربه کرد.

همان‌طور که مشخص است، در حالی که قیمت جهانی طلا با افت جزئی روبرو بود، طلای داخلی جهش سنگینی را پشت سر گذاشت و بازدهی طلای ۱۸ عیار توانست فاصله معناداری با بازار جهانی پیدا کند.

فرمول جادویی؛ موتور محرک بازدهی طلای ۱۸ عیار چیست؟

قیمت طلای ۱۸ عیار در بازار ایران براساس دو متغیر یعنی نرخ اونس و دلار بازار آزاد تعیین می‌شود. هروقت طلای جهانی افت ‌کند، بازار می‌تواند با رشد نرخ دلار جبران مافات کرده و حتی آن را کاملا خنثی کند. چون به شکلی کاملا باورنکردنی زور دلار بیشتر است. در نیمه اول سال ۱۴۰۵ دقیقا شاهد همین اتفاق بودیم.

قیمت دلار بازار آزاد در ابتدای فروردین ۱۵۸,۷۸۰ تومان بود و در انتهای شهریور به ۲۳۳,۲۰۰ تومان رسید. این یعنی دلار در طول ۶ ماه رشد ۴۶.۸ درصدی را تجربه کرده و نه‌تنها توانسته اثر افت ۲.۹ درصدی اونس جهانی را خنثی کند بلکه نقش موتور محرک را در ثبت بازدهی ۳۷.۳ درصدی طلای ۱۸ عیار بازی کرده است.

تفاوت بازدهی طلای ۱۸ عیار در بهار و تابستان؛ چرا ورق برگشت؟

قیمت جهانی طلا در فصل بهار کاهش پیدا کرد و از ۴,۴۹۱ دلار به ۴,۱۶۰ دلار رسید. دلار بازار آزاد نیز تغییر چندانی نکرد و تقریبا ثابت ماند. در نتیجه، طلای ۱۸ عیار در پایان خرداد با کاهش قیمت روبه‌رو شد و به ۱۶,۱۶۰,۲۰۰ تومان رسید.

با شروع فصل تابستان، ورق برگشت. جهش قیمت دلار در بازار آزاد از محدوده ۱۵۹ هزار تومان به ۲۳۳ هزار تومان، طلای ۱۸ عیار را وارد کانال صعودی قوی کرد. حتی بازگشت نسبی اونس در تابستان نیز نتوانست تاثیر محسوسی داشته باشد چون سوخت واقعی این پرواز همچنان نرخ ارز داخلی بود.

پیش‌بینی بازدهی طلای ۱۸ عیار و قیمت آن در نیمه دوم ۱۴۰۵

بدون تحلیل آمارها و عملکرد بازار در نیمه اول سال ۱۴۰۵ هم می‌توان فهمید بازدهی طلای ۱۸ عیار در ایران بیشتر تحت تاثیر جهش نرخ دلار تعیین می‌شود تا نوسانات بازار جهانی؛ اما برای ۶ ماهه دوم سال چه سناریوهایی پیش‌روی بازار است؟

با توجه به همبستگی بالای طلا و دلار، اگر نرخ دلار در نیمه دوم سال تحت فشار تورمی با حفظ همین شیب ۱۰ تا ۱۵ درصد دیگر رشد کند و به محدوده ۲۵۵,۰۰۰ تا ۲۶۵,۰۰۰ تومان برسد، می‌توان انتظار داشت طلای ۱۸ عیار حتی با فرضیه تثبیت اونس در محدوده ۴,۴۰۰ دلار، مرز ۲۶,۵۰۰,۰۰۰ تا ۲۷,۸۰۰,۰۰۰ تومان به ازای هر گرم را هدف قرار دهد.

اگر اونس جهانی اصلاح کند و به زیر ۴,۲۰۰ دلار بازگردد اما دلار در محدوده ۲۳۰ هزار تومان باقی بماند، طلای ۱۸ عیار مجبور است به یک عقب‌نشینی موقت تن بدهد و تا کانال ۲۲,۵۰۰,۰۰۰ تومان عقب‌نشینی کند. در کل باید دوچشمی تحرکات دلار در محدوده ۲۵۰ هزار تومان را دنبال کنیم چون این موقعیت بهتر از هرچیزی میزان بازدهی طلای ۱۸ عیار تا انتهای سال ۱۴۰۵ را مشخص خواهد کرد.

منبع: دیجی‌کالا مگ